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北大总裁班 9年前,负债200万的无名之辈,如今市值1024亿!
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作者:静爷
来源:创业智库(ID:cyzk88)
本文经授权转载,特此感谢!
有人说:董明珠过后,寸草不生!但其实,在投资界,同样也有句话相呼应:九鼎过后,寸草不生!这到底是一个怎样的金融帝国,能与黑石集团媲美?
9年前,最初只有初中文化,负债200万的“无名之辈”老吴和老乡老黄,在五道口一间地下室里开始创业。

如今,老吴身价达175亿,连续蝉联新三板首富!

他创立的公司,已经发展成为机构遍布全国,市值超千亿的金融帝国!

这位老吴,就是中国金融圈最具争议性,最另类的私募巨头——昆吾九鼎董事长吴刚。

 

有朋友曾跟静爷开玩笑说:

见过饿极了的狼吗?没见过,你应该去九鼎看看!

那里有一群狼,看到项目就“扫荡式”疯狂扑食……

提到九鼎,很多人对他“又爱又恨”!

有人说,他是“游戏规则破坏者”、“PE公敌”。

有人则惊叹于吴刚为首的九鼎团队!每次都能成功的踏准时点,能够充分的利用资本市场来操作,在强敌林立,高手如云的激烈竞争环境,以极短时间内,迅速脱颖而出,成为PE巨头,创建了千亿金融帝国。

有人更是把九鼎称为中国版“黑石”。“一定有一个是错的!黑石集团和九鼎投资市值竟然一样”,曾有媒体发文称。美国规模最大的上市投资管理公司,黑石的资产管理业务和融资咨询服务闻名全球。其管理的资产规模已超过2000亿美元,2007年登陆纽交所。

 

这家神秘的金融巨头,究竟是如何形成的?

这位负债200万的“无名之辈”,是如何逆袭成首富的?

今天,静爷来为大家揭开九鼎的“真面目”!

从一个中专生,到证监会最年轻处长
吴刚,1977年出生于四川巴中。由于家境贫寒,最初吴刚只能去读中专,学的是食品与化工分析。然而,但凡真正牛逼的人,都从不满足于自我。他们都有着一颗不甘于平庸的心。吴刚自然也是这样。他不肯向这样的命运屈服、低头,因为这不是他想要的人生。上进心强的他,在心里默默给自己定下了小目标:一定要考上高中,一定要考上大学!唯有如此,才能看到更广阔的世界,才能改变贫穷的命运。

 

于是,中专毕业后,他一边在一个水泥厂当会计,一边努力自学高中教程。终于,功夫不负有心人,他最终成为学校历史上第一个上完中专,就拿到自考专科和本科学位的人。

也许,在众人看来,这样的人生已经很圆满了。但在吴刚看来,这些还远远不够。工作了两年后,吴刚又在为考研究生做准备,最终考上了西南财经大学。据说,吴刚考到西南财经才发现,“原来考研有这么多辅导书、培训班。”

读研期间,和许多人一样,他也曾为了摸索人生出路而去考证。结果研究生的两年时间,吴刚第一年考上了注册会计师;第二年考律师证,考了全四川第二名,同一个月里,他又拿下注册评估师。

研究生毕业后,吴刚来到了上海,他先是在闽发证券做了一年多的投行,期间还读了北大的在职金融博士。

后来,吴刚感觉投行领域不适合单干,又寻找其它的出路。这个时候他遇到了两个机会:一个是去易方达基金,当时易方达需要财务方面的专家;另一个机会是,证监会在全国招考。吴刚选择去考证监会,结果考了全国第一。

在证监会,吴刚从最普通的科员做起,用了5年的时间,成为了最年轻的处长。

借了200万,两个“五无”青年,在地下室创业
2006年底,在中国股市爆发的前夕,吴刚意识到了原始股的赚钱机会。于是,他找到了刚从香港做访问学者回来的黄晓捷。在北京西四环世纪金源大饭店咖啡厅坐下,告诉黄晓捷,PE能快速赚大钱:“你换个办法赚钱,去买原始股。”这次会面,两人一拍即合。

黄晓捷和吴刚都是四川人。2002年,大概还是吴刚读博、黄晓捷在五道口读研的时候,两人是通过一个在五道口就读的四川巴中老乡介绍认识的,这位老乡说:”你们都是比较疯狂的人,性格很像,应该认识一下。”结果,两人一见如故。

 

昆吾九鼎创始合伙人、总裁吴刚

如果说吴刚是证监会最年轻的处长,那么黄晓捷就是央行最年轻的处长。但相比吴刚早年艰难、曲折人生经历,黄晓捷就比较“顺”了。2001年,黄从对外经济贸易大学毕业,随即考上金融界的黄埔军校——中国人民银行研究生部(五道口)的硕士。研究生毕业后,曾在上海期货交易所从事过研究工作。两年后又考上五道口的博士,毕业后留校任教,一直当到校长办公室副主任、校长助理(相当于副处长)。据知情人透露,他在五道口的研究生和博士考试中,都是第一名,而且是有史以来的最高分。

另外,不为人知的是,黄晓捷还是中国证券业协会证券从业人员资格考试命题委员会委员、中国金融理财规划师标准委员会教材组委员(投资分析),有多本金融专业书籍出版,包括证券从业考试的教材《投资分析》。

不过,当时两人虽身为处长,工资却并不高。据黄晓捷透露,刚创立九鼎时,“我们(黄晓捷和吴刚)当时很穷,一年工资也就挣五六万,另外七七八八赚点小钱,就想挣钱改善生活。”

2007年,两位“五无”青年在五道口租了一间地下室,创立了九鼎投资。黄晓捷回忆说,刚开始创业的时候创业的时候其实是借了200万。总共凑了250万,从五道口的一间地下室、2名员工起步。

四处碰壁,一位司机投了5750万!
他们就拿着几张纸,东奔上海、西进四川,寻找各地的民营企业老板募资。但因为没钱、没个人品牌、没背景、没海龟光环、没成功历史,这一次筹集资金相当费劲。

新公司起步举步维艰。九鼎发展过程中,据黄晓捷透露,一个经典的段子是,2007年九鼎刚准备募集基金的时候,曾经去绍兴募钱,呆了两天,费尽口舌,没有募到一分钱,准备灰溜溜地回上海。

然后黄晓捷一个朋友觉得他们太可怜,就找一个车送他们去,车程有三个小时,黄晓捷和吴刚就在后面商量怎么把PE这个事情做好。

当他们到上海的时候,那个司机突然回过头来说,你们这个事儿感觉挺好的,要不我就给你们投个几千万块钱吧。吴刚和黄晓捷当场就惊呆了,他们以为对方是一个司机,原来这位司机是上海老板的朋友。

就是这样一个机缘巧合,在九鼎投资创立时,这位“司机”出资750万,成为了最大自然人股东。不久又出资5000万,成为上海昆吾九鼎的第一大LP。

经过三四个月的奔波,2006年末,他们终于成立了一家名为正道九鼎的创投公司。

从这个故事,静爷悟到一个“道理”:

假如融不到资,不要悲伤,不要心急!要试试多去打打车!多和司机聊聊天!说不定,哪位司机,就是你潜在“投资人”……

董秘被“忽悠”加入,放弃年薪百万
拿到第一笔募资后,九鼎已从五道口的一间地下室奋斗走了出来,搬到北四环银谷大厦,租了不到10平米的小办公室。两人也开始四处着手寻找项目,搭建团队。

由于两人都是四川人,第一个想到的就是回老家四川寻找项目,招募人才。在四川衡平信托(2008年更名为中铁信托),他们遇到了蔡蕾。

 

九鼎投资董事长蔡蕾

蔡蕾本来是中铁信托的董秘。当时,由于九鼎整个团队都偏年轻化,彼此都不到30岁,于是请来四川中铁信托的副总裁来做总经理。这位副总裁头脑一热,还把公司的董秘蔡蕾也捎来了。

两三周后,热度褪去,副总裁和蔡蕾都回去了。

但是蔡蕾的严谨、细致、认真、负责给年轻的九鼎团队留下了深刻的印象。在反复几次前往成都商谈后,蔡蕾放弃了百万年薪,正式加盟九鼎。在他到九鼎的前三年里,他一直拿着税前两万月薪。之所以宁愿丢掉金饭碗,蔡蕾坦言“不想再给人打工。”

蔡蕾一到齐,九鼎“三剑客”也渐渐归位。2009年,吴刚辞职正式进驻九鼎,从此九鼎发展逐渐步入正轨。

是“PE巨头”,还是“PE公敌”?
创业初期,有一天,黄晓捷和吴刚躺在五道口的宿舍里,黄晓捷看着天花板说:“什么时候我投到一个亿就好了。”吴强断然否定:“那不可能,投一个亿就要投50个项目,每个星期上市的项目都是你投的,不可能。”黄晓捷说:“后来我想想,也对。”

 

九鼎投资核心管理层团队,凭着一股狠劲,九鼎带着浓厚的草根气息闯入PE行业

虽然起步艰难,九鼎刚好赶上了A股的爆发期和2009年创业板的开闸。最初,九鼎的模式很简单,那就是大规模的扫荡式的抓取Pre -IPO项目,然后突击入股等上市,赚上市溢价的钱。用九鼎的话说,就是一套“农耕式项目开发模式”。

2008年四川地震后,为支持灾后重建,证监会一度向四川企业上市开启“绿色通道”,来自四川的吉峰农机和金亚科技正是在这一政策支持下迅速上市,为九鼎带来了丰厚的利润,九鼎也因此“一战成名”,声名鹊起。

尝到甜头的九鼎投资开始遍地撒网,重点捞鱼。

原本,PE是一个高端、精致的小众行业,而九鼎却学习生产汽车的福特公司,引入制造业的方式,进行标准化和专业分工,在PE行业引入了流水线模式:在各个省、区域找到合适的人员驻扎当地,负责联络和发现当地企业,跟当地政府、银行和券商等中介机构加强沟通。同时在北京建立庞大的研究所,对行业中的优质企业进行纵向筛选,以纵横交错两种方法“扫荡”全国的投资目标。

在这张精密的大网底下,很少有漏网之鱼。

在“扫街式”项目调研和“上市流水线”式的包装运作下,九鼎迅速成为令业界瞩目的另类“PE巨头”。2010年,九鼎投资已经进入了中国私募股权投资机构前十强。但因为其凶悍的风格,也被贴上了“游戏规则破坏者”、“PE公敌”等种种标签。2011年,九鼎募资规模便高达61亿元,到2013年底时投资项目已达218个,并形成了被业界称为“PE工厂”的上市产业链模式。

“你要真正去分析九鼎的盈利模式,会发现存在很多悖论。”一位机构投资者代表表示,九鼎的资本运作有两个特点,一是资本退出时机把握比较好,“一般总能在比较好的时点高位套现”;二是敢于用杠杆,“就是用最小的资产去赌最大收益”。

另一位投资银行人士表示,九鼎早期做PE时,就因为做法和大多数PE不一样“引来许多争议”。但在他看来,不管引起多大争议,九鼎的一系列运作确实给了资本市场“耳目一新”的感受。

“我认识的大多数圈里人都不喜欢九鼎投资,有人认为它太激进,人有认为它坏了规矩……不过,我觉得九鼎有一点很值得思考,就是它敢于承担风险,敢搞一些惊世骇俗的手法。”一位投行人士对九鼎投资如此评价道。

市值1024亿,成为“新三板之王”!
然而,好景不长。2012年IPO暂停,令高价囤积了大量投资项目的九鼎,迅速陷入困境。

由于前期私募管理协议中大多包括投资“保底增值”的承诺,因此九鼎所募集的基金实质上类似于某种“准债权”,如果不能通过上市博取超额收益,九鼎只能自行融资偿还到期退出的融资本息。

至2013年底,九鼎投资净资产不足5亿,资产负债率45.53%,当年经营现金流为-5800多万元,已明显陷入“入不敷出”的财务窘境。

在此背景下,九鼎投资利用自身在新三板挂牌之机,推出了被PE界视为“里程碑式金融创新”的基金份额换股权计划。通过这一“创新模式”,九鼎解决了前期PE项目投资者的退出问题。

 

2014年4月,九鼎投资登陆新三板,成为第一家登陆新三板的PE,并成为新三板市值第一股。九鼎首创LP(有限合伙人)换股的新玩法,仅两个月,其定增募资近60亿元,超过新三板之前多年定增融资的总和。

创业板的助力让九鼎投资第一次实现了逆袭,成为中国最大的本土投资机构之一。站在新三板的风口上,九鼎投资再次成为嗅觉敏锐的“狼”,在新三板开始玩得风生水起。

挂牌新三板后,九鼎投资大举投资金融业,并不断优化基础架构,通过互联网金融二次创业,开拓国际化市场,打造综合性资产管理机构。

2014年4月,首登新三板,增资35亿元。

6月,九鼎以每股750元高价发行300万股,第二次增资22.5亿元。

7月,设立包括“九泰基金”在内的多家分公司,踏入公募基金管理、劣后投资、个人风险投资等业务领域。

10月,出资约3.6亿元对天源证券进行增资,绝对控股并改名“九州证券”。同期在开曼设立九鼎国际GP公司,主要投资于美国房地产及海外资产配置基金。

除私募股权投资业务外,九鼎目前在中国、北美和亚洲均设有办事处。旗下的其他主要业务公司还包括保险、九泰基金(公募基金管理公司)、九州证券(证券公司)、昆吾九鼎国际(海外资产管理公司)、九信投资(P2P借贷平台)、中江地产、人人行科技(借贷宝移动互联网金融APP)等。

截至2016年11月30日,新三板共有9764家挂牌公司,其中九鼎集市值达1024.5亿,以超过第二名神州租车近600亿的绝对优势,稳坐“新三板市值之王”宝座。

 

浮盈300亿!“乾坤大挪移”,借壳登陆A股!
在登陆新三板后,九鼎投资子公司昆吾九鼎,又施展“乾坤大挪移”,借壳登陆A股,实现了母公司、子公司双台上市。

 

2015年12月3日,中江地产一则公告显示,昆吾九鼎投资管理有限公司(以下简称“昆吾九鼎”)通过借壳登上A股,这意味着中江地产将变身A股私募第一股,私募与地产将成为其双业务线。受此消息影响,中江地产股价应声上涨,2015年12月7日开盘后,中江地产一字涨停,达63.39元,16个涨停后,最高达77.58元,较11月12日的14.45元的开盘价上涨5倍多。

2015年3月,中江集团100%股权被挂牌转让,中江地产随即停牌,子公司中江地产停牌前30日均价为10.24元,对应市值为44.4亿元。

2015年5月15日,九鼎投资以41.5亿元收购中江集团100%股权,从而间接持有中江地产(600053.SH)的72.37%股份。9月22日,该项交易获得国务院国资委批复。

2015年9月23日,中江地产董事会通过了向九鼎投资等3名特定对象发出定增12亿股的议案(单价10元/股),禁售期为36个月。

增发完成后,总股本将增至16.335亿股,九鼎系三家公司(中江集团、九鼎集团、昆吾九鼎)合共出资115.6亿元、共持上市公司90%股权。

 

募集资金用途是将90亿用于“基金份额出资”,30亿用于“小巨人”计划(由九鼎操盘投资管理机构)。不仅120亿募集资金将流回九鼎系,根据定向增发补充协议,中江地产将以现金向“九鼎集团”和“拉萨昆吾”购买“昆吾九鼎”100%股权。经采资产评估法,昆吾九鼎对价被定为9.0986亿元。

纵观“中江地产”变身为“九鼎投资”的交易过程,九鼎系的付出是157.1亿元(41.5亿+115.6亿),回流到手中的资金是129.1亿,净资金流出仅为28亿元。

除此之外,截至2016年4月7日,九鼎通过中江集团持有的3.14亿股中的2.81亿股被用于质押融资(占其持股总数的89.8%)。按每股10元计算,质押2.81亿股可获28.1亿资金。

按2016年5月20日收盘价,九鼎手中3.13亿股的市值超过300亿。也就是说,九鼎没占用一分钱资金就“白得”一家A股上市公司,还净浮盈了300亿!

要做改进版伯克希尔哈撒韦
在解决了这一问题之后,九鼎投资开始大举投资金融业,打造综合性资产管理机构。至此,九鼎投资从PE起家踏上了“大金融”扩张之路。

九鼎投资已经完成了在基金、银行、券商、保险等多个传统金融业务版图的布局。

 

截止目前,九鼎已投资300家企业,其中100家已上市。九鼎系已有两家新三板挂牌公司(同创九鼎投资管理集团股份有限公司、九信资产管理股份有限公司)和一家上交所上市公司(昆吾九鼎投资控股股份有限公司)。

主营业务方面,九鼎集团已涵盖私募股权投资管理、公募基金管理、证券业务、保险业务、个人风险投资管理、资产管理、财务投资、地产等。

12月7日下午,九鼎集团董事长吴刚在公司线上分享会上表示,九鼎集团定位为综合性投资集团,要做改进版的伯克希尔哈撒韦,在资产端和资金端进行双线布局,规划未来长期将考虑实现各业务板块单独上市。

 

吴刚称,九鼎没有兴趣做一个金融控股集团,只想做综合性投资集团。吴刚否认九鼎仅是一个PE公司的说法。吴刚说,九鼎一共有员工3000人,做PE相关业务的员工仅有400人,占10%略多;投资金额PE仅占1/26;前三季度净利润12亿元,PE约2个多亿,仅占1/6。

不到10年时间,九鼎从昔日两个负债200万元,“五无”的无名之辈,发展到今天机构遍布全国、市值超千亿的金融帝国,实在是不简单!

虽然已成为市值超千亿的金融帝国,但如今,九鼎的话题和争议依然不断。

今年1月,ID名为“北京九叔”的微信号就通过微信、微博发表“九鼎PE身份玩P2P借贷宝是严重违规”、“九鼎作为PE身份挂新三板应属于违禁行为”等言论,并表示已向中纪委举报昆吾九鼎董事长吴刚涉嫌违规违法。1月14日,九鼎投资(600053)发布澄清公告,对“北京九叔”进行驳斥和反击。

也许正如《后会无期》中的一句话,“小孩才分对错,大人只分利弊”。

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