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今年地方政府债务到期压力加大 本金额或超3万亿
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按照审计署公告,2011年~2012年将是我国地方政府债务集中到期的高峰时间段,我国地方政府债务风险将集中体现。2011年我国地方政府债务到期额为26246.49亿元,占全部债务总额的24.49%;2012年地方政府债务到期额为18402.48亿元,占全部债务总额的17.17%。由于2011年到期债务大部分将以再融资方式周转到2012年,我们预计2012年到期债务本金额或超过3万亿,加上进入新年度后利息调整,2012年是地方政府债务风险最大的时期。

2012年地方融资平台债务的正常周转将面临考验。截至2010年底,我国地方债务总额为10.71万亿,扣除未使用的1.1万亿,实际规模为9.67万亿,其中2011年和2012年到期比重分别为24.5%和17.2%,加上利息偿付压力,地方政府偿债压力可想而知。以1年期贷款基准利率计算,2012年债务负担利率将由2011年的5.81%/年上升到6.56%/年。

2011年~2012年,地方政府还面临着保障房建设的政治任务,地方政府的资金压力雪上加霜。受资金约束,2011年10月底保障房建设开工率在政治压力下虽然达到100%,但有2/3处于“挖坑待建”状态,地方政府资金压力可见一斑。

据住房城乡建设部测算,2011年要完成的1000万套保障性安居工程年度约需资金1.3万亿。其中,8000多亿元通过社会机构投入和保障对象及其所在企业筹集,5000多亿将由中央及各级政府筹集。在政府必须保证保障房建设资金足额、及时拨付下,原先设计的地方政府债务的正常周转必然受影响。

事实上,地方政府从未计划以预算内财政资金偿还贷款。2010年,全国土地出让金总额约为2.7万亿,这近3万亿的预算外土地出让收入,给了各地政府大把借钱的底气。但其中政府真正能自由支配的也不多,平均而言拆迁成本要占约40%~50%,其次基础配套支出约占10%,最后剩下也就是40~50%左右是政府可以用作它途的。2009年,全国土地拍卖收入为27680.79亿元,但当年进入财政收支体系的全部土地拍卖收入为14239.70亿元,占比仅51.44%。

2012年将是保障房建设的资金拨付高峰期,地方政府的保障房资金需求将超过2011年的5000亿水平。作为政府筹资的最重要来源,2012年的土地拍卖收入将在2011年的基础上再降到1.6万亿左右。如无新的融资渠道,2012年政府显然将入不敷出,资金缺口或达5000亿~10000亿。

如果土地出让金的下降趋势延续,2012年后地方政府债务还款压力将成倍放大,总体上每年政府筹资缺口将达10000亿左右;加上保障房建设资金的集中偿付,届时地方政府债务危机爆发的风险将上升。 (作者系上海证券宏观研究员)

人大总裁班教务处整理

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